小企业融资约束：求解国际经验

　　编者按：

　　随着全球金融危机的持续演变，市场前景看淡，导致许多小企业资金链发生断裂或出现断裂迹象。备受煎熬的广大小企业，在经济寒流与市场的夹缝中艰难求索和生存。如何用适当的方法为小企业解困将关系到保增长、促就业这一经济目标的实现。

　　本报自今日起将陆续刊发由上海财经大学与上海农村商业银行小企业融资研究中心研究人员撰写的系列稿件，从多个维度深入探讨小企业的融资难问题，以期为相关部门提供决策参考。

　　【名词解释】

　　保理：是保付代理（Ｆａｃｔｏｒｉｎｇ）的简称，也叫保收代理。根据《国际保理公约》的定义，保理是指卖方、供应商或出口商与保理商间存在一种契约关系。根据该契约，卖方、供应商或出口商将其现在或将来的基于其与买方（债务人）订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供下列服务中的至少两项：贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保。一般来说，银行将按照应收账款金额收取一定比例的手续费（通常２％－６％），并对企业获得的预付款收取利息，且利率通常较银行优惠利率高出一定比例。 

　　小企业（定义详见右表）的特征是规模小、管理薄弱、应对市场变化的能力有限、运营的潜在风险较高。２０世纪９０年代早期，非洲和拉丁美洲小企业的年倒闭率超过２０％。在银行看来，向这些企业提供信贷不仅风险大，而且交易成本高，银行没有积极性。另外，银行的软肋在于自身业务能力有限，缺乏服务于小客户的专业技术。

　　政府的政策扭曲也在相当程度上制约了金融机构对小企业的放款。比如，实施利率管制的国家常常规定利率上限，银行若贷款给高风险的小企业，则无法补偿其成本。政府的优惠信贷往往针对特定业务活动或地区，向大型国有企业和政府基础设施项目倾斜，从而在信贷市场上挤出了非国有企业，特别是小企业。在中国，银行对小企业贷款的比重远远低于小企业在工业产值中所占的比重。目前，仅有２０％的国内金融资源投向对经济贡献率达５０％以上的小企业。而作为银企桥梁的政府担保往往条件过于宽松，容易造成银行和借款人双方的道德风险。与此同时，其他发展中国家兴起的租赁、保理（详见名词解释）等新型融资方式，常常因缺乏立法和司法体系的有效支持，而难以在国内大规模开展。

　　此外，小企业通常缺乏信用记录，也不能提供审计过的财务报表，发展中国家征信系统又不发达，因此获取小企业信用信息的成本比较高，信息不对称也成为制约小企业获得融资的障碍之一。

　　如何破解小企业的融资困境？来自世界各国的大量经验为我们提供了有益的启示。

　　借鉴一

　　创新小额信贷技术

　　国际上，众多金融机构积极探索“草根金融”的发展之路，创新传统的银行服务方式，开发新型的小额信贷技术，增强自身业务能力，改善金融服务质量，为小企业的融资需求“铺路架桥”，实践中颇具成效。

　　首先，几乎所有成功的小额信贷银行都采用关系型贷款模式。这一模式以来源于非正规渠道的定性信息为基础，关注的是小企业所有者的人品和可靠程度。其次，大力开发针对小企业个性化需求的信贷产品。如提供小额、非抵押的流动资金贷款，允许客户开立小额储蓄账户等。同时，银行通过开展与贷款客户偿还进度相一致的现场调查，来监督贷款，并承诺根据偿还业绩对初始小额短期贷款进行升级，使之金额更大、期限更长，激励客户及时还款，形成“守信激励、失信惩戒”的信用约束机制。再次，对信贷员支付绩效工资，与贷款组合业绩挂钩，从而确保了严格的贷款监督和信用风险控制。最后，以财务的可持续性为目标，广泛运用全成本定价法，即银行通过利率向客户收取全部服务成本。值得一提的是，银行的许多创新源自降低交易成本的动机。如巴西东北银行在试验新的小额信贷产品时，会通过就业中介机构与信贷员签订临时性的合同，目的在于保持较低的固定成本。而在亚美尼亚，信贷甄别的第一步被移交给村民委员会，从而节省了交易成本。印度尼西亚人民银行属上述小额信贷技术的早期实践者，３年内成功扭亏为盈，并顺利地度过了东南亚金融危机。

　　借鉴二

　　注重信用分析与风险管理

　　大多数小企业并没有太多的办法证明自己的信用状况、产权结构和还贷能力。因此必须针对企业的实际信用情况，因“企”制宜地提供信贷，而信用分析与风险管理方面的很多技巧有助于降低信用风险。主要体现在：强调用现金流量分析法来决定客户的支付能力，为信贷员提供相关技术培训；从服务的社区中招募信贷员，实现服务到家，深入了解客户及其业务；打破常规解决小客户缺乏担保、融资困难等问题，如信贷审批以信贷员的意见作为主要依据、抵押方式多样化等。巴西东北银行在这方面探索出的一条行之有效的措施，是以借款人同行的担保作为贷款的条件。另外，有效弥补资金供求缺口还需要提升贷款银行的自身素质。欧盟、国际金融公司、德国的国际项目咨询机构及ＡＣＣＩＯＮ国际、美国的河岸银行国际有限公司等机构和组织，向许多国家的信贷机构提供了优质的技术援助，内容涉及评估市场需求、设计和开发产品、检查贷款方法、审查风险管理等，为信贷机构开展小额贷款业务奠定了良好的专业技术基础。

　　借鉴三

　　尝试多样化融资工具

　　成功金融机构的经验还在于它们大胆创新融资方式，致力于拓宽融资渠道。对缺乏抵押品或信用记录的小企业而言，担保、保理、租赁和风险投资都是很重要的融资工具。以保理为例，由于保理以应收账款为基础，这使那些难以从正规融资渠道获得资金支持的小企业能够借助大型买方企业的良好信誉立即获得资金。墨西哥的保理业务是这一领域的成功典范，也是当地小供应商最廉价的融资方式。２００１年９月，墨西哥国家金融公司建立了一个提供在线保理服务的电子化平台，９８％以上的保理相关服务以电子方式提供，所有交易可以在３个小时之内完成，小供应商通常可以在１个工作日内获得资金，这既降低了成本，又提高了效率。迄今为止，国家金融公司已累计向当地小企业发放超过９０亿美元的贷款，保理市场份额也从２００１年的２％上升到２００４年的６０％。类似的美国小企业援助基金于１９９８年在马其顿设立了一项价值１３００万美元的投资基金，对当地小企业进行股权投资并提供技术援助，有力地支持了私营部门的发展。

　　借鉴四

　　政府积极扶持

　　政府首先需要对金融体系作出重大调整，减少直接干预。印尼人民银行、巴西东北银行、哈萨克斯坦银行等国有小额信贷机构的经验表明，利率市场化是政府推进融资渠道变宽的有效方式。在银行业务活动不受政府干预的前提下，国有银行完全可以成功地开展小企业的信贷活动。

　　除了改革金融业，政府还应当改进法律体系，明确产权归属，确保法律的实施。有数据显示，罗马尼亚私人银行的信贷总量在２０００年至２００３年间净增加４８亿美元，从２００１年占ＧＤＰ的１１．４％上升为２００３年的１５．８％。强有力的信贷扩张归功于１９９９年罗马尼亚政府实施的抵押交易改革。政府的扶持和政策的促进对于缓解企业融资难必不可少。

　　授之以鱼，不如授之以渔。政府应致力于为小企业融资便利性提供制度保障，具体包括：向有兴趣提供小额信贷的金融机构提供相关培训和技术援助，提供初期的资金支持或政策优惠，建设信息基础设施，鼓励贷款机构之间的信息共享，推广会计准则，降低小企业信息的不透明，投资建立信用局和信用登记处等社会征信系统等。总之，政府的职能在于确立以市场为基础的政策框架，为所有金融机构营造公平的竞争环境。（作者单位：上海财经大学与上海农村商业银行小企业融资研究中心）