上市公司破产重组提速（热点透视）

　　近期受金融风暴影响，企业破产数量日益加剧。国际知名会计组织均富日前发布研究报告显示，自《中国企业破产法》（下称《破产法》）在２００７月６月出台以来，２１１家在沪深证券交易所上市并需作特别处理（即进入ＳＴ名单）的企业中，已有１４家以不同形式进行重组。

　　香港均富会计师行合伙人兼中国财务专项服务部总监邓忠华表示，对于身处财务困境的上市公司来说，重组不只是确保求存的机会，也是避免因为持续亏损和生意下滑而被剥夺上市地位的一种手法，能够更好地保障企业的生存空间。

　　“借壳”仍是首选

　　对于有意涉足资本市场的企业家来说，ＳＴ名单的上市公司是极具价值的资产。

　　报告显示，几乎所有ＳＴ名单的上市公司在进行重组时，都倾向寻找投资人出资购入“空壳”。这个情况，与均富早前作出的另一项有关１９９８年至２００４年重组的香港上市公司的研究中，１９９７－１９９８年亚洲金融风暴下，香港上市公司进行重组时被广泛采用的借壳上市安排相似。

　　据该项香港上市公司重组的研究结果显示，８４家重组的上市公司中，有半数出售其上市地位。这说明上市地位是企业最重要的资产之一，也极有可能是企业／债权人选择重组而非清盘的一个原因。

　　邓忠华认为，企业主要通过两种方式出售上市地位。最广泛采纳的方式（占６７％）仍然是通过企业或股东出售。例如，企业向新投资者发行大量新股，或现有主要股东根据债务重组文件的内容，向新投资者出售所持有控股权益。而另一个方式，则是通过破产执行人，以清盘人／临时清盘人或接管人的身份出售上市地位。约３３％进行重组的香港上市公司以此方式出售其上市地位。

　　破产法扩展至上市规则

　　实际上，中国证监会及沪深证券交易所已在上市规则中加入新的“破产”部分，并于２００８年９月起开始实施。

　　邓忠华指出，根据新规定，若上市公司的董事会或债权人决定提呈破产、重组或调解（有关无偿债能力管理），都必须上报证券交易所。当法院适时受理有关申请时，企业也必须进一步提供资料。

　　重组程序时效高

　　由法院开始受理有关重组申请起计算，《破产法》提供长达６个月的“延期偿付期”，让企业在该期限内与债权人商讨重组计划的项目细节。

　　邓忠华表示，“延期偿付期”大致近似美国《破产法》第１１章下独有的时期安排，显示出中国管理层建立和世界主要经济体系接轨的破产制度的决心。

　　均富研究报告显示，截至２００８年１１月７日，１４家需作特别处理的企业中，１１家只需要少于１００天便成功与债权人在重组计划的项目细节上达成共识，其中最快完成的个案只需３７天。即使是最费时的个案，企业也能够在两个月内完成由提出申请至重组计划完结的整个过程。

　　邓忠华表示，在员工、债权人、政府部门、法院及监管机构的全力支持下，这些事先包装的重整组合必定能够顺利推行，发挥即时、实际的功能。