基金产品创新面临几道槛

　　中国基金产品的问题，不是过度创新的问题，而是创新不足的问题。目前，国内的基金产品普遍存在同质化、平庸化的特点。产品创新的关键之一是《基金法》能有一些根本性的突破

　　昨日，在“第七届中国证券投资基金国际论坛”上，多家基金公司总经理认为，国内基金产品并不存在创新过度的问题，而在当前形势下，基金产品创新需要一个更宽松的市场环境和监管环境，未来产品创新偏向简单化与差异性。

　　产品同质化、平庸化

　　国泰基金公司总经理金旭表示，“我们在审视全球金融危机时，中国基金产品的问题，不是过度创新的问题，而是创新不足的问题。目前，国内的基金产品普遍存在同质化、平庸化的特点，这是一个不争的事实。”

　　金旭说，首先呼吁的是加快修改《基金法》的步伐，比如说对于基金组织结构的问题、投资组合的具体比例问题。“甚至具体到在现有的法律框架下，没有明确允许我们做的，我们是不是可以大胆尝试，或者是监管机构能不能够给予充分的理解和放行，现在应该说都是当务之急。”

　　嘉实基金公司总经理赵学军对此也表示赞同。他认为，当监管过度时，就没有竞争。“每个产品性质规模都差不多，这样产品开发和市场调研的投入就会大大减少。基金公司更多的是去关注如何完成申报文件，而不是花更多精力去做市场调查。”因此，他认为，产品创新的关键之一是《基金法》能有一些根本性的突破。

　　创新土壤不够肥沃

　　曾有研究员评价说，“创新的土壤不够肥沃，从而制约创新的瓶颈。”

　　“由于可利用的工具比较少，我们的环境也相对来说比较狭窄。”大成基金公司总经理王颢认为，“除了法律框架的制约，我们还要保证每一项创新都有一个严格的风险监控环节，我们自身要加强风险管理，也希望监管部门能够对创新进行一些管理和扶持。”

　　金旭表示，应该在全球市场范围内来看基金产品创新的下一步。

　　目前，有研究机构也在关注股指期货、融资融券与基金的关联度，研究基金投资于实业、ＰＥ，甚至实物期货的可能性。“这些都离不开整个证券市场基础设施的完善，这不是一个基金公司，或者是单一的基金行业能够完成的，需要全市场的努力。”金旭表示，“希望在全球加强金融业监管的趋势下，我国现行的监管体制也能进行一定的改革，应该有的加强，有的放松，或者适当放松，尤其在资金产品审批范围内。”

　　赵学军表示，监管层在产品的数量上应该更大限度地放开，以使不同的产品在市场上产生完全不同的效果。“如果不能放开产品的审批，让产品产生差异的话，那么我们就无法去补偿那些有创造力的经理所作出的工作，因而就无法让持续创新的机制得以推广。”他对记者说。

　　简明与差异化成趋势

　　目前，部分基金公司已经拥有较多的封闭式和开放式产品，经过努力地完善产品线，覆盖的范围也足够多了，对于他们来说也遇到了一个瓶颈：下一步产品要怎么走？ 

　　上海证券交易所总经理张育军认为，现在是发展ＥＴＦ（交易型开放式指数基金）产品的好时机。“目前ＥＴＦ产品的交易量占到整个市场的１０％左右，潜力巨大。”

　　摩根士丹利亚州区ＣＥＯ  Ｏｗｅｎ Ｔｈｏｍａｓ则表示，未来复杂的产品可能会遭到投资者的质疑，新产品会更加简单化，如保本产品更容易受到青睐。对于散户或机构投资者来说，他们会更加重视风险的控制，可能选择一些指数连接型的产品和主权财富产品。

　　“客户对于这种复杂的交易结构很不满意，很多客户对于产品的结构搞不清楚，有时一些投资战略透明度也很差。”瑞银环球资产管理亚洲区总裁Ｃｈｒｉｓｔｏｆ  Ｋｕｔｓｃｈｅｒ说，“如果能够有非常好的方法，确保投资品种、投资结构非常简单易懂的话，那么客户是会回报你的。”

　　大成基金公司总经理王颢提出了自己的设想：“产品创新要从持有人的角度展开，得到市场认可才能保证产品规模持续稳定增长，这是产品能否有效复制和推广，最后成为一种普通产品的必由之路。”