熊市已到最后阶段

　　“正是如斯市况，更要逆水行舟。”富达国际投资总裁安东尼·波顿近日对记者表示，熊市已进入成熟期，投资者需要认识到股市常常会在官方经济数据显示出复苏迹象之前转好。他同时指出，中国尽管在短时期内将会面临一些困难，“但是到2009年下半年时，我们应该再次关注这一不断发展的重要市场。”

　　安东尼·波顿是欧洲最成功的基金经理人之一，在业界有着“欧洲的彼得·林奇”的美誉。由他掌舵的基金平均年回报率均超过20％。尤其是他管理下的富达特别情况基金，自上世纪70年代成立以来，已获得超过14000％的投资回报，为同类之冠。近日，英国《泰晤士报》刚刚将其评选为史上十大投资大师之一。

　　作为一个有着35年从业经验的投资分析师和证券组合投资经理，过去短短几个月内的事件却让他感到非常触动——“英国上世纪70年代次级银行危机和这次全球的金融危机相比，只能算是地域性的小挫折”。不过，尽管很多人认为市场仍处在黑暗之中，这位大师却指出，“不要等待统计数据来证实经济状况已有所改善”。

　　市场反转或将来临

　　记者：怎样看待当前的全球经济形势和投资趋势？

　　安东尼·波顿：投资者应该认识到市场将会在经济改善前转好。股市常常会在官方数据显示经济开始复苏之前上涨。如果投资者坐等经济改善的话，他们会错失新一轮牛市开始时的价格大幅反弹机会。事实上，我认为熊市已到最后阶段，我们正处于本轮经济周期的最后时刻。

　　记者：最先复苏的行业是什么？

　　安东尼·波顿：熊市开始于金融行业，扩散至周期性消费品，然后又影响到了工业产品行业。因此，市场复苏也可能会从金融和周期性消费品行业开始，因为它们最先遭受了最严重的打击。投资者的投资对象应该是有着优良资产负债并且银行债务有限的企业。 

　　记者：最看好的投资地区是哪里？

　　安东尼·波顿：短期内我比较看好成熟的市场，美国市场是第一个往下走的，我觉得它也会是第一个走出来的，欧洲一些市场也不错，但其他的边缘市场我不太看好。另外，日本也不错，因为日本没有遇到西方市场遇到的一些问题，我觉得他们那里的股价被低估也是相当明显的。

　　实体经济明年可能见底

　　记者：如何判断这场危机的结束？

　　安东尼·波顿：就像我说的，在最黑暗的时候，前景看起来也是最糟糕的。所以说，在最低谷的时候，前景看起来肯定不会好。有时候我可能会预测得太早，有时候我也会犯错误。但总的来说，我在预测股市的时候是看3个决定的因素：一个是历史的规律，一个是投资者的行为情绪，还有就是对股价的估值。从这3点来看，股市到了恢复的时候了，虽然历史不会完全照样地重复，但还是能从中看出端倪的。

　　记者：你指出，市场总是会先于实体经济见底的。根据你的经验，现在的实体经济多长时间才会见底？

　　安东尼·波顿：我很难具体地作出回答。但我觉得这个时差正在加大和延长。以前经济下滑的时候，往往我们要进入衰退了才会意识到，但这次大家都可以很早预见到我们要进入衰退，因为迹象已经更早地出现在股市里了。我觉得现在之后可能6到12个月，也就是说，实体经济的最低点可能要到明年年中出现。

　　中国经济要看中长期

　　记者：中国正在采取4万亿元推进投资的政策，你认为对中国经济会产生什么样的影响？

　　安东尼·波顿：中国政府有能力通过采取手段，把经济搞活。我觉得，未来可能看到更多政府出台的刺激经济的政策，但这也需要时间，因为这些措施不会立即生效。所以从短期来看，我们会看到很多的坏消息，但中期来说，我们会看到一些好的迹象。

　　记者：中国的宏观经济政策在今年内发生了重大调整，你如何看待中国未来的发展？

　　安东尼·波顿：我在新兴市场中对中国市场的关注是最紧密的。我过去5年每年来中国两次。我管理的基金有4%是投资在中国股市。去年年底，我已经卖掉了大多数投资的股票。

　　在奥运会这样一个大事件过去之后，加上今年全球经济放缓，我觉得中国的经济增长接下来会大幅度放缓。不过尽管在短时期内它将会面临一些困难，但是到2009年下半年时，我们应该再次关注这一不断发展的重要市场。

　　记者：在西方国家经济衰退的时候，全球的经济重心会不会转移到新兴市场国家？ 

　　安东尼·波顿：从经济的角度来讲，从长期的趋势来说，我觉得现在的状况并不会有太大的变化。短期来讲会有一点，但从长期来讲，不管西方经济现在经历什么样的情况，整个经济的生态是不会有太大的改变的。我们现在还是可以看到新兴市场相对于成熟市场的变化来说，受到的影响是非常敏感的。脱钩或许在未来可能会发生，但现在还没有发生。