四大因素导致A股下挫（国金谈股）

　　从深沪A股出现“黑色星期一”的走势轨迹来看，四大因素应是其震荡走弱收阴的重要构成。  首先，技术指标短期死叉向下，显示二次探底明显。从深沪A股近期反弹走势来看，至上周末上海与深圳股指震荡加频，也使得短期技术指标由高位回落而下，其日线中的KDJ、WR、RSI等均呈现明显的下行调整要求，而在上周尾盘大盘出现了震荡量增价滞的现象，周线技术指标中经过周一下跌，其部分技术指标开始向下拐头,因此，技术因素的下落应是主要因素之一。 

　　其次，利好预期没有兑现。从上周末特别是上周五下午尾盘急拉来看，市场对人民银行降息的预期非常强烈，而且从票据市场的历史对应来看，有大幅度降息的可能，但周一基本面上并无降息政策出台，而对于市场部分人士呼吁的平准基金由于难成共识,其短期内难以推出,因此这是导致博消息盘出局进而带动市场调整的重要因素。 

　　再次，基本面上加大机构监管，使得游资及机构受到震撼。周末中国证监会开出中国证券史上最大的个人罚单，处罚信息显示：北京首放投资顾问有限公司及法定代表人汪建中，除没收其违法所得约1.25亿元外，证监会还对其进行了1.25亿元的罚款，以及终身证券市场禁入。同时，证监会依法撤销了北京首放的证券投资咨询业务资格。目前，本案已被移送司法机关，依法追究刑事责任。这种对民营投资机构的重罚很显然震撼了机构，而之前我们看到管理层对基金违规、上市公司违法、券商重组操纵案等案件的领导人处罚都远没有此次北京首放董事长的处罚重，如此重大的处罚，使得包括基金、券商、上市公司等各类投资主体均受到震动，如果中国证监会后续对一些重大案件的违法行业坚持一致性、严重性打击，恐怕证券市场受到处罚的机构将增多、增大，而同日，民营百货连锁公司国美电器董事局主席黄光裕受资产重组涉嫌违规等原因日前被警方拘查，也使得相关重组类上市公司震撼较大，相信管理层将会对一些重大上市公司重组、内幕交易、重大违规违法的上市公司仍将继续施以处罚，因此在这种监管加大的情况下，民营与国有违规的上市公司将可能在今后陆续浮出水面，进而形成连带影响相关公司或品种。

　　最后，机构及大小非减持力度加大导致市场回落。从近期A股反弹到后期量增价滞阶段来看，A股中的机构开始进行大量的减持动作，其波段性短线操作轨迹明显。数据显示，上周前4个交易日，机构全部呈现净卖出状态，显示机构在市场重新站上2000时心态仍然不稳。4个交易日机构共计净流出沪市资金额达到了91.9亿元。其中银行板块尽管前两个交易日得到了机构大幅增仓，但是随后又遭遇了强劲的卖盘压力，4个交易日机构净流出银行板块0.887亿元，而钢铁板块则4个交易日均遭遇抛盘，机构资金共计净流出该板块4.603亿元。地产板块则在上周二至周四得到机构青睐，资金连续净流入。数据显示，基金成为抛售的最大主力，4个交易日基金共计净流出沪市64.91亿元，净流出资金量最多的基金净流出资金达10.82亿元，不过净流入最多的也达10.97亿元，显示部分基金之间也对市场存在巨大差异。前期积极买入的保险资金上周反弹中则不断卖出，累计净卖出额多达11.99亿元。而传统上认为QFII较为集中的瑞银证券、申银万国和中金公司却在券商净卖出榜上分列第四、第三和第一。在机构减持过程中，大小非也疯狂利用反弹减持品种，从11月3日的1713点，到18日的2050点，上证指数在短短十多个交易日里，涨幅达19.67％，虽不及9月的井喷行情，但涨势相对持久。但是，部分大小非反而趁机开始加快套现，直接在二级市场，或通过大宗交易系统转让，WIND资讯统计显示，截至11月19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家，其减持幅度及果断显示非常坚决。 

　　总体来看，尽管A股消息面上不时有经济刺激政策影响，但由于市场自身技术因素、基金、券商、金融机构、上市公司等投资主体可能面临更加严厉的相关监管，而一些历史违规、违法案件将不时公布于众，形成历史追究加大处罚的可能增大，因此影响将不容小视。从基本面上经济、金融危机不确定性方面来看，年终机构结账也将影响市场表现,A股市场的“黑色星期一”是多重因素的结果，因此投资者在目前市场格局下仍应保持高度谨慎为佳。