Ａ股：看周边市场“脸色”

　　十年罕见的中国人民银行三率齐降并没有为昨日的沪深股市带来强有力的反弹，在两市大盘高开后不久便出现了大幅跳水。市场人士指出，现今的Ａ股更多地看周围股市的“眼色”变化，由于隔夜美欧六大央行同时降息也没有阻止股市的下跌，这对Ａ股构成了不利影响。国内股市真正的反弹还需等到海外股市的企稳。

　　齐降息难挽跌势

　　“央行降息的利好可能引发更大的抛售潮。”在昨日股市开盘之前，中信建投研究所副所长董晨便表示了对国内股市的悲观，“近期受美股影响较大，仍然不容乐观。管理层的利好有可能引发更大的抛售潮。”

　　事实上，１０月８日世界性的大救市未能挽回欧美股市的颓势，隔夜外围市场的走势基本就给昨日Ａ股市场走势定了性。在利好影响下，虽然Ａ股早盘大幅高开，但显然受国际市场影响，最终只能维持震荡盘整走势。午后上证综指成交量继续萎缩，显示市场信心缺失，股指再次下探。截至收盘，上证综指报２０７４．５８点，跌１７．６４点，跌幅０．８４％。

　　董晨认为，“美国金融危机已经使信用系统崩溃，即便下调利率仍然难以挽救。但国内金融系统相对稳定，中国人民银行跟随国际降息，对国内金融体系来说是有较大的正面作用。” 

　　解铃还需系铃人，国泰君安研究所所长李迅雷认为，近期Ａ股市场连续下跌的主要原因还是受美股的影响，因此要真正回暖还需具体看美股的状况。

　　受益板块昙花一现

　　对于像银行股这样直接受降息利好的股票，市场人士认为在大市走软的背景下，股价反弹昙花一现的可能性较大。申银万国昨日发布报告称，对于直接受降息影响的银行业，持中性偏淡的看法。尽管较市场此前预期的非对称降息、定期存贷款利率等幅度下降对银行更为有利，可能对大跌后的银行板块产生刺激作用，但由于活期存款利率不变，银行的综合利差还是有所收窄的，而且随着年内继续降息预期的升温，对于利差持续收窄的担忧将加剧，这种情绪将令银行板块继续承压。

　　在操作上，各家券商分析师还是建议投资者以保守的操盘手法为主，切莫轻易追高，保持一定仓位，等待政策面以及国际面的变化。有积极变化并出现放量上升才加仓，否则就准备撤退。

　　反弹需里应外合

　　从昨日央行降息利好未能带领Ａ股走出下跌泥潭来看，未来股市要想迎来反弹已经不能仅靠国内政策，还需要有海外市场的暖风维稳。

　　申银万国策略分析师袁宜表示，过去一年来，全球股市联动特性明显，唯美国股市马首是瞻，中国股市近期的走势也没有脱离这种引力的束缚。目前，影响国内Ａ股的主要因素有３个：对经济下滑的悲观预期、政策做多的信念、外围股市（主要是美国股市）的影响。经济下滑的预期，造成投资者对市场中期看法的偏淡；政策做多的信念，引发投资者短期对反弹的期盼。

　　在上述两种力量交汇的时候，外围股市的阴晴成为影响国内股市走向的关键砝码。申银万国认为，如果海外股市能在经历近期的深跌后走稳，那么国内股市将具备反弹的空间。

　　回首上一次政策组合拳救市时，不少市场人士曾预计大盘将提振至２５００点之上，但由于国际市场的恶劣形势，使得救市效果被破坏，仅仅持续了两个交易日便失效。因此，现在的救市需要里应外合。如果国际市场短期能够企稳，那么前期利好作用，再加上近期政策环境的宽松，大盘就还有上涨空间。否则，如果国际市场一味走软，国内政策面没有更大的刺激手段，大盘继续下行也将成为必然趋势。

　　董晨也认为，目前管理层已经连续出台了一系列的救市措施，但是市场仍然低迷。前期大股东以及汇金增持的资金也全部被套，做多资金的积极性受到很大打击。目前的市场做空者过于强大，做多者很弱小。管理层要做的不仅仅是照顾做多者，更重要的是限制做空的能量。管理层应该更多考虑能够使Ａ股在全球金融危机中独善其身的长远之计。