新兴市场难免“典型脆弱”

　　高风险、大波幅是新兴市场的典型缺憾。

　　2006年底泰国股指暴跌余波未平，2007年1月9日，远在拉美的委内瑞拉加拉加斯证券交易所股指暴跌11574点，收于50438.71点，跌幅达到18.66％，原因是总统查韦斯要对电信、电力、石油等部门国有化。同在拉美的巴西圣保罗指数躲过了2006年底的泰国股市暴跌的影响，次年年初却没有躲开。股指连续下挫，累计跌幅接近10%。

　　在国际金融市场出现动荡时，巴西证券市场所表现出的脆弱性让投资者心有余悸。伴随股价波动的是巴西货币雷亚尔的剧烈波动，雷亚尔兑美元的振幅在那段时间超过3%。

　　自1972年以来，巴西历史上多次发生金融危机，高通胀的阴影一直挥之不去。巴西一直采取高利率政策，巴西央行于今年3月5日宣布，将其基准利率维持在11.25%的水平，虽然与1999年金融危机时期的45%的利率水平有很大的减低，但是依然远高于大型经济体平均只有6%左右的利率水平。如此高的利率虽然有力地控制了通货膨胀，但也成为企业发展的沉重负担，高利率同时吸引了更多的国际游资，从而也为金融动荡埋下伏笔。

　　国海富兰克林阅读提示：巴西市场2008年市盈率13.5倍，而利率目前在11.25%。从市值上来说，巴西股票市值规模较大，占全球股票总市值2%以上，但其他一些国家股票市值规模较小，投资时需要谨慎选择流动性较好的品种。