光大证券IPO对市场影响有限

　　时隔5年，备受市场瞩目的券商IPO终于尘埃落定。昨日，光大证券顺利通过中国证监会发行审核，并将于近日登陆A股市场。而于同一日上会的中国南车股份有限公司也通过了证监会的发行审核。业内人士指出，虽然两家公司总共超过200亿元的募集额度对目前表现疲软的市场造成短期影响，但从另一角度可以看出，证监会并未放弃股市的正常融资功能，也传递出监管层对市场长期稳定发展的信心和决心。

　　根据光大证券公布的招股说明书，本次IPO拟发行5.2亿股，发行前每股净资产3.45元，发行后总股本不超过34.18亿股，本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金。以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。

　　光大证券计划运用本次募集资金通过增设和收购方式，增加证券营业网点，使营业部数量增至100家以上，募集资金还将用于发展直接股权投资业务和开展境外业务，以及扩大公司投资银行业务和自营证券投资业务规模、开展融资融券业务和股指期货投资业务等创新业务上。

　　资料显示，光大证券拥有76家营业部、18家服务部。2007年，其营业收入、净利润、净资产、净资本等多项指标的排名位居业界前十名。中国光大集团和中国光大控股有限公司分别持有光大证券40.92%和39.31%的股权。

　　光大证券2007年的经纪、投行、资管及自营业务收入均大幅增长，不过主要收入来源仍然是经纪业务。去年光大证券的经纪业务净收入达到42.73亿元，同比大幅增长521%，其中股票、基金、债券和权证交易的总金额位居行业前十名。

　　对市场影响不大

　　“两家公司IPO对市场的影响其实在上周五已经有所体现，目前市场观望气氛较为浓重，短期内可能会对市场资金面和投资者心理造成一定压力，但影响有限。”国泰君安策略分析师告诉记者，“优质公司进行上市融资是股市的正常功能，如果这都被喊停了，那么我们的股市就缺乏存在的意义了。”

　　“稳定市场并不是打压市场的正常融资功能，从光大证券和中国南车IPO顺利过会能看出，证监会并没有将两者混淆。”深圳一位基金经理向记者指出，“当然，在IPO放行速度上，管理层应该考虑到市场的实际环境，目前这个速度还是在市场可以承受的范围内的。”

　　“现在宏观经济很重要，稳定市场和IPO关系不大。”中国银行私人银行投资顾问李世彤指出，“目前，影响市场的关键是宏观经济，或者说国际原油价格以及应对通胀的经济政策。”

　　业内人士指出，证券公司的业务经营相较于其他行业的上市公司，对市场的联动性更为密切，可以说，证券公司的业绩情况与市场的波动情况具有高度的正相关性。因此，在目前市场震荡的时机，监管部门对光大证券IPO的放行，既是一种看好市场长期的信号，也表现出其对合规稳健经营的优质券商的重视。

　　光大证券顺利过会的直接受益者将是作为光大证券股东中惟一A股上市公司——大众交通，其持有6000万股光大证券股份，比例为2.07%。天相投资研究员张春雷认为，粗略以2007年末光大证券每股收益1.62元以及2008年业绩下滑35%计算，保守按照20倍PE（市盈率）估值，光大证券每股价值将在21元左右，光大证券的首发审核通过将为大众交通带来12.61亿元的投资浮盈。

　　借壳上市到IPO

　　业内人士表示，内地券商的财报因历时两年的牛市格外靓丽，达到IPO门槛的券商数量大增。但近年来，监管层收紧“借壳上市”条件，并鼓励合规券商直接发行上市，IPO融资成为券商面临的最大的资本诱惑。

　　光大证券IPO获准通过，意味着券商IPO整体提速。预计年内会有两到3家券商挂牌上市。去年以来，招商证券、华泰证券、光大证券、东方证券和西部证券被视为券商IPO上市最有希望者。之后，东方证券上市由于财务报表问题再次搁置。首批竞选者圈定在光大证券、招商证券、西部证券3家。

　　目前，国内券商上市的公司已有8家，除之前上市的中信证券和宏源证券外，去年还有国元证券、长江证券、国金证券、海通证券、东北证券等5家券商通过借壳上市，另有一家太平洋证券则通过借道股改的“政策便利”实现了上市。但除中信证券外，至今两市还未有一例通过IPO上市的券商。

　　此前，光大集团董事长唐双宁曾表示，金融企业是今年光大集团的四大战场之一，光大证券上市要为光大银行上市、集团改革重组探路，两家公司年内都要上市，并且力争要在奥运前完成。