郑糖此轮反弹的基础还是比较坚实的：首先，引领国内糖价的国际市场开始止跌回升，美国11号原糖在10美分/磅止住下跌脚步之后，目前反弹到12美分左右；二是国储抛糖阶段性地告一段落，市场压力减小；三是国内新糖还没有上市，糖的生产正处在青黄不接的阶段。

　　前期国储一系列连续的抛糖举动确实给市场带来了压力。自今年2月开始，期货糖价接连走低，甚至跌到了现货价以下，但考虑到国内食糖实际的供需状况，期货市场对政策性调控反应有点过头了，长期连续下跌的图形助长了期货市场中杀跌的力量。如今善于杀跌的技术派们认识到了白糖再也不是可以随意倾倒的“垃圾食品”，回补导致郑糖报复性的反弹。

　　但是，报复性的反弹不会导致白糖趋势的逆转，这是因为：

　　一、领涨国内食糖价格的国际市场的走势尚不稳固。2006/2007榨季全球糖产量15437万吨，消费量15104万吨，供需对比显示供过于求300万吨。如果全球新产季食糖供应富裕缺口在300万吨以上的话，今年下半年至明年初，美国原糖价格处在9美分/磅以上的几率注定不是很高，最新的原油图表连续向下破位，这抑制了有关生物能源方面的联翩浮想。

　　二、国内需求稳定，供应增加。笔者预计国内新产季产量在1100万吨左右，而消费大致在1050万－1080万吨之间，总体保持供需平衡状态。再考虑到相关品种如玉米糖浆的替代作用，那么新产季国内食糖供应仍很宽松。国际糖业组织（ISO）日前在日内瓦糖业会议上表示，中国常年的食糖消费增长率约为3%，不过本榨季受食糖替代品的影响，食糖消费增长率仅为1.4%。

　　三、新产季国内甘蔗的开秤价不会很高，预计在260元/吨左右，折合成白糖价格是3300-3500元/吨，也就是国内大型糖厂的出糖成本价。基于对2006/2007榨季国内白糖供需基本平衡的估计，以及政府对新榨季糖市平稳、健康发展的宗旨，我们预计待新糖上市后糖价合理的定价区间在3600-3800元/吨的区域。一方面，辛苦劳累一年的蔗农也能将甘蔗卖个好价钱，另一方面，糖厂有200元-300元/吨的合理利润，而大众消费者也能够承受这个糖价，三方都受益也是政府希望的局面。

　　四、新糖上市将带来销售压力。新疆甜菜糖在10月底开榨后，广西、广东和云南等地的甘蔗糖也将陆续开榨上市销售。虽然至9月底全国工业库存量低于历史平均水平，只有不到30万吨，不过要经历长达2个月的销售淡季白糖需求才能有效恢复。而根据历史统计数据，近几个榨季到每年12月末全国平均产糖量超过250万吨，全国平均售糖量却不到170万吨，近100万吨的供给压力将逐步显现出来，也就难以支撑糖价大幅走高。